金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。 坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(zī)者等相关(guān)主体应当按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外(wài)投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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