昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(f币值是什么意思，硬币的币值是什么意思án)母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(币值是什么意思，硬币的币值是什么意思yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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