5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物可能大(d杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物à)概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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