用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价(咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉jià)就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rù咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉n)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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